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新型冠状病毒正在全球范围内扩散，将如何影响中国经济、全球市场？3月25日，由目前最好的足彩app经济政策研究所与目前最好的足彩app光华管理学院联合举办的“目前最好的足彩app光华疫情时期经济形势分析会”在线举行。八位学者，八大方向，对经济影响进行了全面探讨。

在特殊时期，光华动员学者发挥学科优势，扎实研究分析疫情对宏观经济、企业经营等多方面的影响和对策，通过多种渠道科学、理性地为疫情防控和复产复工作出贡献。比如，早在2月5日就推出了面向全社会的“光华思想力系列公开课”，全网播放量超过2100万次；近期，学院数字教育中心联合全国工商联经济部、阿里云研究中心共同打造了“中小企业护航行动”系列公益课程，帮助中小企业共渡难关等。

现将本次分析会观点整理如下：

刘俏：重新思考我国对冲疫情影响的宏观政策范式

我们应冷静评估疫情的快速演变，对疫情的观察以天为单位。疫情已经超出一般意义上的“公共卫生事件”，对全球经济的影响、带来的冲击可能超过2008年的全球金融危机。与过往危机最大的不同，在于它直接影响实体经济。如果美欧等国对疫情控制不利，不仅影响中国经济的外需，也将影响全球的供应链，必然干扰中国经济的发展。

极端情况的出现，表明我们过去明显低估了疫情对经济的影响。我们需要重新思考我国对冲疫情影响的宏观政策范式，进一步明确宏观政策的定位和实施的重点领域，以更大的力度出台正确的政策，应对疫情带来的全球经济衰退对中国经济的影响。这一轮经济政策的逻辑应该与过往不同——其侧重应该放置在对冲疫情对中国经济的结构性影响方面。

当前应该发挥财政政策的主导作用，聚焦两个领域：一是中小微企业，建议继续给中小企业减费降税，尤其是降低所得税。第二是消费，提升消费能力，将收入分配向个人和家庭倾斜；建议直接给低收入群体和疫区民众发放消费券或者是现金，也可将个人收入所得税的起征点从5000元再次调到6000元。此外，备受关注的“新基建”，可以围绕民生，针对中国经济未来发展的结构性破题，去寻找项目储备。

刘俏，目前最好的足彩app光华管理学院院长、金融系教授。

周黎安：从新冠疫情看我国的政府治理体系

新冠病毒疫情的蔓延使得所有相关国家和地区处于疫情防控的“标尺竞争”之中，不论采取何种策略，各地应对过程高度透明，应对好坏高下立现。

中国的疫情进入全面防控阶段之后开始表现出较为明显的制度优势，包括全国一盘棋，统筹协调；层层动员，联防联控；数字化治理、大数据、移动互联赋能等。当疫情防控逐步转向复工复产阶段，各地的政府、企业与社区多元协同治理能力再次面临考验。值得注意的是，在国内的地区层面，地方政府不仅在经济增长上相互竞争，近年来也同时在环境治理、公共服务（包括重大疫情防控）等方面相互竞争，各地的综合表现影响人才、资本、产业的区域选择和集聚。政府、企业和社会协同能力、对企业、民众诉求的回应，成为地方竞争的核心维度，这次各地疫情防控和复工复产的差异最好地说明了这一点。

全球化时代类似的“大考”日益增多，各国比拼的不是抽象的价值观和意识形态，而是国家治理体系的“硬核”表现，政府、市场与社会的多方协同能力。世界正在从单一话语体系向多元话语体系的转变，全球防疫加速了这一进程。

周黎安，目前最好的足彩app光华管理学院副院长，应用经济学系主任、教授、博士生导师，本科/研究生项目主任，目前最好的足彩app工商管理研究所所长。

唐遥：疫情对全球供应链和价值链的影响

在过去30年的时间里，全球技术、贸易和投资迅速发展，推动生产的各个环节分散到多个国家。这种生产环节的跨国分布形成了生产活动的链条和网络，从国家和行业的层面看，这是价值创造分布的全球价值链，从企业的角度，这形成了连接上下游的供应链。随着对外开放的不断深入，中国的全球价值链的参与程度达到了较高水平，成为价值链中的三大核心之一，是世界制造业的中心。

本次新冠疫情从几个方面影响中国参与全球价值链和供应链的方式。第一，在疫情爆发早期，全球的制造业企业担心中国的供给中断，国内企业则担心无法完成外贸订单，出现长期的业务流失。第二，随着疫情在其他国家快速爆发，经济活动大大放缓甚至停摆，中国企业反而要担心上游产品的供应中断。第三，由于疫情大概率会推动全球经济总产出在2020年下降，世界经济可能陷入深度衰退，给中国制造业带来一次大的需求冲击。

我们预判疫情过后，全球价值链和供应链不会深度重组，中国仍然会是世界制造业的中心。根本原因是分工始终是效率的重要来源，而从行业和环境角度看，多数海外企业无法承担供应链大规模重新布局的成本，衰退动荡中的金融体系也难以提供相应的融资支持，而中国应对突发冲击的高效率也是中国制造的一个优势。

面对需求大幅下降的局面，参与国际分工的行业要积极发掘内需，努力稳定就业，合理整合和优化产能。同时，坚持扩大对外开放和国际经济合作，立足于强化和周边国家以及“一带一路”国家在全球价值链和供应链中的合作，增强集体的抗风险能力。

唐遥，目前最好的足彩app光华管理学院应用经济学系副教授，中信改革发展研究基金会研究员。主要研究方向为宏观经济学、国际经济学和中国企业战略。

颜色：全球降息潮下，我国央行会出大招吗

疫情冲击下，各国纷纷出台宽松货币政策稳定市场。相比之下，我国央行保持了较强的政策定力。当前，市场非常期待央行出大招。央行在投放流动性上其实并不吝啬，由于我国防疫工作已进入收尾阶段，货币政策将更加“以我为主”保持独立，未来仍会按既有步骤适度降低MLF和LPR利率，更注重精准滴灌。央行在近期可能没有所谓的“大招”。

政策利率与市场利率倒挂，是由于央行多管齐下释放流动性、财政减税增支、资金向实体传导不畅，使得近期银行间利率较低，MLF利率已高于同业存单利率。他判断央行4月MLF仍有下调10bps可能，短期逆回购利率将按兵不动，待MLF降息后或再跟随下调。

中美利差过高或使汇率升值贸易承压，但目前中美利差压力有所缓解，美国进一步采用负利率可能性很小，且美元金融产品收益率较高，实际利差并不大。因此我国央行仍将保持定力以稳定汇率。

降低中小企业融资成本主要靠压缩LPR加点部分，MLF和LPR降息仅为降成本一部分。央行降息节奏将按既定政策进行，短期内存款基准利率或将不会调整。

颜色，目前最好的足彩app光华管理学院副教授，目前最好的足彩app经济政策研究所副所长。主持和参与过中共中央财经领导小组、发改委、财政部、卫生部等国家部委的研究课题，获得国家领导批示和相关部委的表彰。

刘晓蕾：疫情过后的融资模式展望

疫情期间，远程办公等契机，促使企业信息化水平上了一个新台阶，这会极大影响未来融资模式，促进国内融资模式从“主体信用”向“资产信用与交易信用”转型。

根据央行数据，小微企业贷款余额占比一直在30%左右，也就是说小微企业对经济的作用，与其收到的信贷支持是严重不符的。与此同时，抽样调查数据显示，2019年与2018年相比，大型企业应付账款同比增长42.7%，而小型、微型企业的应收账款分别同比增长37.8%和43.7%。

可以预见，疫情过后，大企业本身也会面临资金紧张，拖延账期的情况只会更严重。而小微企业会面临更紧张的流动资金紧缺，解决应收账款融资，会是解决小微企业融资难很重要的解决途径。

我与合作者的一篇合作论文“资产证券化（ABS）脱离主体信用的影响”显示，民企、非上市公司，对于脱离主体信用转向使用资产信用是有相当的需求的。

新的融资模式其实早已出现，比如蚂蚁金服，从扫码支付开始，帮助小微企业（码商）做数字化转型，实现企业经营流程自动化，通过控制交易信用为码商发放贷款等。简言之，随着“新基建”的推进，随着疫情带动企业数字化转型，有助于融资模式，不再局限于主体信用，而向资产信用与交易信用转化，真正解决中小企业融资难、融资贵问题。

刘晓蕾，目前最好的足彩app博雅特聘教授，光华管理学院金融学系主任，区块链实验室主任。曾任教于香港科技大学，并取得终身教职（tenure）。

卢海：基于招聘数据分析疫情下的劳动力市场

本部分内容分析基于光华-罗特曼信息和资本市场研究中心与智联招聘的合作研究项目。研究显示，受疫情影响，今年1—2月份新招聘的职位和人数和去年同期相比下降大约30%。从行业来看，文化/传媒/娱乐/服务业受影响最大，能源/矿产/环保受冲击最小；从企业规模看，小微企业影响最大，下降比例高达40%，大型企业下降幅度为15%；从企业类型看，外资/合资企业降幅最大，为34.3%，此外，民企31.2%、国企27.4%。

今年复工后招聘需求和去年也有明显的差异。从职位类型看，采购贸易/广告会展受影响程度最甚，受影响最小的为质量管理/安全防护，不降反增15.5%。从行业看，去年，文化传媒、文体教育、商业服务等率先复工，而今年交通运输、能源、政府率先复工，服务业则呈现了负增长。

需要对不同行业、企业规模和企业类型采取不同的扶持措施。不同省市和行业的招聘需求差异，可能分别或同时反映供给端（人力资源）和需求端（订单或产品）的影响，因此对各省市和各行业也要区别对待，分清楚用工的疲软的原因。另外国际疫情的变化，可能导致需求端恶化。我们的困难可能从劳工短缺转化为产品需求下降，特别是对那些依赖出口的地区和行业。

我们的研究团队将在受疫情影响时期持续跟踪招聘市场的动态变化，分析其原因和对经济和生产价值链的影响，联合智联招聘发布季度报告。第一份详细的研究报告将于4月份完成并发布。

卢海，目前最好的足彩app光华管理学院和加拿大多伦多大学会计学教授；研究方向围绕会计和金融体系展开，研究领域涉及资本市场监管、证券估值、公司管理和金融分析等。

张影：疫后消费变化，将加速从需求端到供给端的数字化

疫情对物理世界的影响，让品牌对数字渠道的依赖度上升，同时也让品牌从需求端到供给端的数字化变成可能。

在需求端，疫情对人们的消费预期、决策和偏好都产生了影响。在预期上，消费的恢复程度将呈现分化，反映不同行业和人群对未来的预期。在决策上，疫情致使人们恐惧大于渴望，决策链条变长，消费更加谨慎。从偏好上，线上消费得以强化，必然影响到恢复后的消费，但就业问题可能影响支付能力，致使消费变得谨慎。

以消费端推动供给端的优化配置，是品牌实现数字化转型的重要步骤。基于疫情对消费端的影响，处于供给端的企业如何找寻机会？首先，要注重品牌建设和渠道整合，提升数字化运营能力；第二，文化自信将带来产品自信，国货会赢得很好的发展；第三，人们对健康的关注将达到新高度，消费者会加大健康相关的投入；第四，疫情强化了线上消费，促进消费“平权”，所有人享受到同样的产品；第五，大数据、算法等会更多介入生活，迎接更智能的未来消费。

张影，目前最好的足彩app光华管理学院副院长，营销战略及行为科学教授，博士生导师。研究兴趣包括企业市场战略、品牌管理及消费者行为等。

陈玉宇：疫情冲击下的宏观经济形势及其长远影响

根据当前的数据推算，一季度的经济骤停，在实行积极的政策应对条件下，乐观估计会拖累全年2—3个百分点。剩余3个季度，经济如果强劲反弹，经济增长8%，部分抵消一季度的影响后，全年的增长率大约只有3到4个点。不过，也不必过于忧虑3—4个点的预期，而是要看经济活动路径的走势。一般而言，大家预测经济真正强力的反弹会在年末和2021年。

这次疫情作为对经济的负面冲击，有几个特点。一是不常见，属于罕见冲击。不能以03年sars做判断参照。二是对全球短期内的共同冲击。三不是金融体系内部发生问题，然后蔓延，而是公共健康冲击。四是中小企业和个人生活受到冲击。五是就业压力会比09年金融危机大。六是中国的货币和财政政策手段，应对这些特点的冲击，难以到达中小企业和居民。因此，容易误判，导致政策力度不够。

当前的政策风险在于，大家倾向于用2003年的SARS作为参照，这有低估经济风险以及疫情带来的各种次生灾害的风险，将导致政策力度不够。

货币政策要进一步为深受疫情影响的企业（包括中小企业）提供流动性，关键在于两点，降低利率，以及让信贷可得性增强。财政政策的重点则有三点：一是加大对应对疫情和卫生领域内的大量采购与投资，夯实长远的卫生健康体系的能力建设。二是短期减免税收，补贴贷款，支持中小企业和低收入人群的生活保障。三是面向长远的基础建设计划，即新基建，既要融合新的技术，还要着重于社会公共服务。

此次疫情将带来六个方面的重大变化：第一，数字经济将突飞猛进；第二，个体的价值观态度会发生突然变化，个体的风险意识会加强，传统的社会接触模式受到挑战；第三，全球产业链的布局发展会有一个巨大的调整期；第四，政府能力将得到强调，无论是经济调控的能力还是社会治理的能力；第五，面对共同危机，民族主义和爱国主义得到加强，个人主义有被弱化的趋势；第六，正如每次危机都会呼唤检讨反思，新的全球范围的改革风潮会出现，有的甚至会很激烈，无论发达国家还是发展中国家。

陈玉宇，目前最好的足彩app光华管理学院应用经济学系教授，目前最好的足彩app经济政策研究所所长。

新华社、人民日报、经济日报、光明日报、中央广播电视总台、路透社、彭博新闻社、新加坡联合早报等50家境内外媒体参会报道。