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 4月17日，国家统计局公布2020年一季度经济数据，其中GDP同比下降6.8%，好于预期。按一季度22%的权重计算，预计拖累全年GDP下滑1. 5%。值得关注的是，从总需求、总供给两方面来评估GDP，根据统计局公布的数据可见：生产端乐观，但需求端却依然悲观。三大需求，即投资、消费、出口“三驾马车”形势严峻。

生产端与需求端数据对比强烈

从总供给端看，由于农业占比较小且较为稳定，我们重点关注工业和服务业两大板块。

统计局数据显示，一季度，全国规模以上工业增加值同比下降8.4%。其中，3月份规模以上工业增加值同比下降1.1%，降幅较1-2月份同比下降13.5%，收窄了12.4个百分点；并且，环比增长32.13%，工业产出规模接近去年同期水平。这说明，工业领域在3月份形势大为好转。

服务业方面，3月份也有强劲回升。3月全国服务业生产指数下降9.1%，降幅较1-2月份下降13.0%，收窄了3.9个百分点。总体上，一季度第三产业同比下降5.2%。

因此，从生产端，3月份全国有序复产复工，基本止住了经济大幅下滑的态势。按照趋势，4月份会回到正增长的区间。

再看总需求——消费、投资、净出口，从数据看形势十分严峻。需求方的数据态势和生产方的数据态势，展示的信息很不同，对比显著，需要多加关注。

一季度，社会消费品零售同比下降19.0%，这是名义的增长率。若剔除一季度的价格因素—CPI上涨同比4.9%，消费的真实增速为负23.9%。按消费类型分，不同行业差异明显，比如受疫情重创的餐饮下降幅度达44.3%。总体上看，与1、2月份相比，3月消费端没有明显改善。以此推断，第二季度消费疲软的压力仍将存在，需要正视。

再看投资：相比1、2月份名义下降24.5%，3月份有相当大的改善，但整体依然疲软。一季度城镇固定资产投资同比下降16.1%。从净出口看：一季度，货物进出口同比下降6.4%。其中，出口下降11.4%；进口下降0.7%。进出口相抵，贸易顺差983亿元，净出口形势严峻。

GDP从需求角度的构成为消费、资本形成、净出口、政府购买。从一季度数据看，占据最大份额的消费和投资，真实可比口径下降23.9%、16.1%，影响是巨大的。尽管从环比态势看略有改善，但可以预计，第二季度我们仍将面临传统“三驾马车”同时疲软的局面。

各种积极提振需求的政策亟待落实

一季度宏观数据，反映了1、2月份为了疫情防控短暂停摆经济活动的“代价”，也反映了随着3月份复工复产的加快推进，关系国计民生的基础行业、基本民生等得到较好保障，经济社会发展的大局得以稳定。

值得关注的是，目前复工复产主要是生产方面的活动，而疲软的社会零售、投资等是需求端的。疫情对中国经济的影响，已从对供给端的冲击转化为需求端的全面疲软。从上述统计局数据在供需的巨大差异，已然体现。

当前，社会各界针对需求的启动已经提出了许多很好的方案，包括消费券的发放等等。但政策方案落实的节奏、速度依然太慢，落实的有效机制依然有待形成和加速。目前还没有看到全面启动需求的有力抓手。可以预计，二季度总需求依然承压较大。

那么，全年GDP增速究竟多少为好？在此，重申我的观点：在国际环境存在极大不确定的背景下，我们并不适合提前制定指标。影响全年经济增速有许多因素，并不完全取决于中国自身。国际疫情扩散能不能得到有效控制，会持续多长时间，对国际经济活动影响深度和广度，将会从不同程度冲击中国经济。这种冲击不仅仅只是通过进出口，还会通过投资者预期和情绪，带来更多负面影响。这些外部力量，使今年后三个季度的经济增长备受挑战。

我们要做好充足的应对准备，但不意味着一味去坚守“事前指标”或预期指标。短期内，通过灵活的货币政策搭配积极的财政政策，以及重点工程建设，“三管齐下”稳住经济，重点扶持中小微企业、解决就业等难题。长期经济增长政策，要通过进一步深化改革来推进，比如加强消费基础设施的建设、加大医疗健康、文化产品等方面的基础设施投入，在带动社会消费的同时，更好地满足人民群众对美好生活的向往。